Gelembung finansial: deskripsi, fitur, fakta menarik

Fenomena gelembung finansial ini sangat menarik bagi para ekonom dan masyarakat awam. Apa yang dicakup oleh istilah ini? Apa penyebab dan konsekuensi dari fenomena ini? Apa contoh ekonomi modern yang paling jelas menggambarkan konsep ini?

Definisi suatu konsep

Gelembung finansial juga disebut pasar, harga, finansial, atau spekulatif. Fenomena ini melibatkan perdagangan dalam volume besar barang atau surat berharga dengan harga yang berbeda dari pasar wajar. Sebagai aturan, situasi ini muncul ketika ada desakan permintaan untuk produk disertai dengan peningkatan nilai pasar, atau karena statistik yang tidak akurat.

Seiring waktu, harga disesuaikan ke tingkat yang adil, yang disertai dengan kepanikan investor. Penjualan diaktifkan, karena itu harganya semakin berkurang. Dengan demikian, gelembung keuangan "runtuh." Hal ini menyebabkan kerugian serius bagi pemilik barang dan orang terkait. Dalam beberapa kasus, masalahnya meluas ke seluruh industri atau sistem keuangan.

Gelembung keuangan adalah fenomena yang sangat berbahaya bagi perekonomian. Jatuhnya harga menyebabkan distribusi sumber daya yang tidak rasional, penghancuran sejumlah besar modal dan resesi ekonomi.

Studi tentang masalah ini

Terlepas dari kenyataan bahwa gelembung keuangan bukan merupakan fenomena terisolasi dalam perekonomian, tidak ada teori terpadu tentang masalah ini yang dikembangkan saat ini. Hanya ada beberapa hipotesis. Tetapi bahkan mereka ditolak oleh contoh nyata "gelembung".

Alasan kurangnya pengetahuan tentang masalah ini adalah bahwa fenomena tersebut hampir tidak mungkin untuk diprediksi. Ini menjadi jelas hanya pada tahap runtuhnya gelembung (yaitu, penurunan harga yang tajam dan signifikan). Perubahan harga biasanya kacau, dan karena itu tidak dapat dikaitkan dengan perubahan permintaan atau penawaran.

Sangat sulit (hampir tidak mungkin) untuk memprediksi runtuhnya gelembung di pasar keuangan. Proses ini disertai dengan malapetaka model ekonomi lama. Para ilmuwan bahkan dapat memprediksi apa yang akan terjadi di masa depan. Tetapi justru kerangka waktu untuk keberadaan gelembung yang praktis tidak dapat diprediksi.

Jenis-jenis Fenomena

Ilmuwan-ekonom membagi gelembung keuangan modern menjadi beberapa jenis. Yaitu:

Spekulatif (tradisional). Seorang investor membeli barang karena dia mengharapkan kenaikan harga untuk penjualan kembali yang lebih menguntungkan. Selain itu, perkiraannya tidak didasarkan pada indikator analitis obyektif, tetapi pada lompatan awal nilai satu kali.
Rasional. Ini adalah gelembung yang dapat diukur dalam nilai tertentu. Artinya, kita berbicara tentang perbedaan antara nilai pasar aktual dari aset dan harga wajar, yang didasarkan pada indikator fundamental objektif.
Komisi. Gelembung keuangan, piramida, dan krisis ini disebabkan oleh perbedaan informasi yang dimiliki pelanggan dan manajer portofolio. Dengan demikian, yang terakhir memiliki kesempatan untuk melakukan sejumlah besar transaksi untuk meningkatkan komisi mereka.

Penyebab dari fenomena tersebut

Banyak sekolah ekonomi dan ilmuwan individu sedang mempelajari anatomi gelembung finansial, tetapi masih belum ada konsensus tentang sifat fenomena ini.

Ada yang disebut "teori orang bodoh yang lebih besar", yang dengannya Anda dapat membeli apa pun (artinya barang atau instrumen keuangan), terlepas dari "kualitas" akuisisi ini. Bagaimanapun, akan selalu ada seseorang yang menganggap produk ini berharga, dan bisa dijual kembali. Dengan demikian, ada perilaku irasional peserta pasar. Meskipun gelembung muncul dalam kasus-kasus tersebut ketika pelaku pasar sepenuhnya menilai situasi secara objektif.

Perwakilan dari School of Economics Austria percaya bahwa gelembung membengkak pada tingkat inflasi yang tinggi, yang dianggap dengan suku bunga rendah. Situasi ini membuat investor mengandalkan keuntungan yang lebih jauh (dalam waktu). Dengan demikian, kesenjangan antara investasi dan pendapatan tumbuh, dan penilaian aset adalah virtual. Juga selama periode inflasi ada prasyarat untuk kenaikan upah. Hal ini menyebabkan peningkatan konsumsi sementara, yang dapat menjadi prasyarat untuk pembentukan gelembung.

Penyebab gelembung di pasar keuangan oleh Schiller

Robert James Schiller adalah seorang ekonom Amerika dan Pemenang Nobel 2013. Dalam karya-karyanya, ia memberikan perhatian khusus pada studi anatomi gelembung finansial. Ilmuwan menyebutkan penyebab fenomena ini di pasar keuangan:

pesatnya pertumbuhan kapitalisme dan kepemilikan pribadi;
proses politik dan budaya yang berkontribusi pada pengembangan bisnis;
munculnya teknologi informasi modern;
kebijakan moneter negara yang menguntungkan;
fluktuasi demografis;
meningkatkan kesadaran masyarakat tentang masalah bisnis;
perkiraan analitis optimis;
pertumbuhan jumlah dana investasi;
pengurangan inflasi dan, sebagai konsekuensinya, munculnya "ilusi moneter";
peningkatan volume perdagangan di pasar keuangan.

Tanda-tanda fenomena

Mempelajari gelembung keuangan dalam ekonomi global, para ekonom telah mengidentifikasi beberapa karakteristik umum. Yaitu:

Kenaikan tajam dalam harga dalam waktu singkat. Pada saat yang sama, nilai fundamental produk atau aset tetap tidak berubah.
Keterlibatan massa non-profesional dalam proses investasi.
Pembelian aset keuangan dalam jumlah besar untuk dijual kembali sesegera mungkin.
Penolakan teknik penilaian tradisional selama periode boom.
Mengabaikan berita buruk (terkait dengan pasar keuangan atau komoditas) atau penafsiran salah mereka sebagai hal yang baik.
Aliran dana dari sektor riil menjadi instrumen keuangan. Ini berarti spekulasi telah menjadi lebih menguntungkan daripada menghasilkan produk yang bermanfaat.
Pertumbuhan jumlah investasi perusahaan dan dana.
Memburuknya kualitas efek yang ditempatkan di bursa.
Kesempitan pasar.
Penyebaran penipuan.

Gambar gelembung ekonomi yang menakjubkan

Mark Faber adalah miliarder Swiss terkenal, pemodal, analis dan humas. Sebagai investor top global, ia sangat tertarik pada masalah piramida keuangan, krisis, dan gelembung. Sesuai dengan temuannya, gambar gelembung ekonomi dapat digambarkan sebagai berikut:

Mania investasi dimulai, yang disertai dengan spekulasi yang tidak terkendali. Biasanya, ini terjadi sekali satu generasi.
Sampai gelembung itu runtuh, situasi ini dapat membawa manfaat luar biasa bagi para pemain pasar.
Harga saham dan mata uang menurun tajam.
Volume pinjaman yang dikeluarkan meningkat tajam.
Ada peningkatan volume konstruksi. Bangunan perumahan, hotel, kantor dan pusat perbelanjaan, serta hub transportasi (biasanya bandara) sedang dibangun.
Direncanakan untuk membangun kota-kota baru dan (atau) zona industri.
Pahlawan nasional adalah pengusaha dan peserta sukses di pasar saham. Foto-foto mereka dicetak di majalah, di papan iklan, mereka menerima penghargaan dan gelar negara (misalnya, orang tahun ini).
Ada keyakinan kuat bahwa situasi pasar tidak dapat memburuk.
Tidak hanya investor profesional, tetapi juga perwakilan dari profesi lain dan bahkan ibu rumah tangga mulai aktif di bursa.
Ada pembiayaan aktif transaksi karena hutang.
Masuknya investasi asing secara signifikan.

Gelembung keuangan Jepang

Untuk memahami esensi dari fenomena yang dipertimbangkan, ada baiknya mempertimbangkannya dengan contoh nyata. Jadi, yang klasik dan salah satu contoh yang paling ilustratif adalah gelembung keuangan Jepang, tertanggal pada awal 1990-an.

Pada paruh kedua 1980-an, ada pertumbuhan spekulatif yang cepat di pasar saham real estat, karena faktor-faktor tersebut:

Pada saat itu, rata-rata keluarga Jepang menyisihkan sekitar 30% dari pendapatan bulanan, yang menyebabkan kelebihan modal dan permintaan terbatas.
Negara ini berhasil dalam operasi ekonomi asing. Aliran modal masuk menyebabkan likuiditas berlebihan. Sehubungan dengan faktor sebelumnya, ini menyebabkan pertumbuhan simpanan yang berlebihan.
Bank-bank menginvestasikan likuiditas mereka bukan dalam pinjaman untuk produksi, tetapi dalam transaksi pertukaran yang terkait dengan real estat.
Pasar memiliki suku bunga rendah, yang menyebabkan ekspektasi yang tidak dapat dibenarkan mengenai pertumbuhan ekonomi lebih lanjut.

Selama lima tahun terakhir, indeks saham Nikkei telah empat kali lipat, yang telah dua kali lipat biaya tanah. Dengan demikian, banyak orang Jepang menjadi jutawan, dilihat dari nilai aset yang mereka miliki, warga mulai merasa sukses dan kaya. Sebelumnya, orang-orang yang ekonomis dan bersahaja mulai menghabiskan banyak uang untuk citra dan perjalanan. Jepang menganggap negara-negara kapitalis lainnya cacat dibandingkan dengan negara mereka yang berkembang secara dinamis.

Tetapi pada tahun 1990, gelembung itu runtuh. Dorongan utama untuk ini adalah keputusan Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga. Dalam dua tahun, indeks Nikkei naik lebih dari dua kali lipat, dan nilai pasar aset keuangan menurun secara signifikan. Dari saat ini dimulai periode stagnasi ekonomi, yang konsekuensinya dirasakan hari ini.

Pertama, perusahaan spekulatif keuangan dan agen penjual besar bangkrut. Penurunan harga tanah dan sekuritas yang signifikan menyebabkan peningkatan kredit macet di bank-bank Jepang. Hal ini menyebabkan penurunan investasi dan melemahnya bank. Pada pertengahan 1990-an, beberapa lembaga keuangan besar mengajukan kebangkrutan.

Konsekuensi lain dari runtuhnya gelembung adalah deflasi. Negara itu mulai mengekspor lebih dari impor, yang menyebabkan apresiasi signifikan terhadap mata uang nasional. Orang-orang mulai membeli lebih sedikit dengan harapan harga akan turun lebih rendah lagi. Semua ini menyebabkan penurunan produksi yang sangat besar.

Gelembung ekonomi Amerika

Pada 2008, salah satu yang paling luas dalam krisis ekonomi modern terjadi, yang juga disebut gelembung keuangan AS. Titik awalnya adalah 15 September 2008, ketika Lehman Brothers, sebuah bank investasi terkemuka, mengajukan kebangkrutan. Saat itu, hutang organisasi berjumlah 613 miliar dolar. Ini diikuti oleh reaksi berantai, yang mengakibatkan banyak bank multinasional dan perusahaan hipotek berada dalam situasi krisis.

Situasi ini didahului oleh krisis hipotek. Pemerintah menetapkan sendiri tujuan untuk membuat pembelian perumahan menjadi terjangkau dengan membatasi pertumbuhan tingkat hipotek dan menurunkan persyaratan pada situasi keuangan peminjam. Pada saat yang sama, banyak sekuritas yang didukung hipotek tanpa jaminan diterbitkan. Semua ini mengarah pada fakta bahwa hingga 2007, bahkan orang Amerika miskin dapat membeli perumahan mewah di pinggiran kota dan beberapa mobil. Tetapi pada 2007 ada peningkatan kritis dalam bagian kredit macet - 12%, dan utang rumah tangga secara signifikan melebihi pendapatan mereka. Dengan demikian, orang Amerika yang miskin tidak dapat melunasi hutang mereka, dan bank menolak untuk membiayai kembali mereka.

Sudah pada 2008, krisis menyebar jauh ke luar Amerika Serikat. Pertama, sistem perbankan dan ekonomi riil Eropa menderita, dan kemudian negara-negara Asia-Pasifik. Pada 2009, hampir di seluruh dunia ada peningkatan pesat dalam jumlah kredit macet dan peningkatan pengangguran. Pemerintah terpaksa menurunkan suku bunga utama, menasionalisasi sebagian perekonomian, dan memberikan bantuan keuangan kepada bank. Satu-satunya negara yang secara virtual tidak terpengaruh oleh krisis adalah Cina.

Terlepas dari semua upaya, krisis 2008 tidak dapat diatasi. Pada 2010, keruntuhan besar ekonomi terjadi. Yunani lebih menderita daripada negara lain. Orang-orang di seluruh dunia menghadapi ketidakmungkinan untuk membayar kembali pinjaman, lebih dari 200 juta pekerja menghadapi pengangguran.

Menurut para ahli, pemerintah AS belum belajar dari tragedi ekonomi 2008. Para ahli percaya bahwa saat ini kesalahan yang sama dibuat dalam mengatur sektor perbankan, dan karenanya krisis dapat terulang kembali.

Gelembung yang disebut "Overhaul"

Bahkan orang awam sederhana yang jauh dari konsep piramida keuangan, tiket, krisis dan gelembung, masalah-masalah ini berhubungan langsung. Misalnya, perombakan.

Pada 2012, sebuah undang-undang disahkan di Federasi Rusia, yang menurutnya penghuni gedung-gedung tinggi diharuskan membayar sendiri untuk perbaikan besar di masa depan. Tindakan hukum normatif mulai berlaku pada tahun 2014. Mulai saat ini, penduduk membayar bulanan mulai 6, 16 rubel. per sq. m, tergantung wilayahnya. Transfer dilakukan ke dana overhaul regional atau ke rekening individu rumah.

Rusia skeptis terhadap inisiatif ini, karena mereka yakin bahwa perombakan adalah tugas negara. Selain itu, ini merupakan pukulan bagi anggaran keluarga. Tetapi para ekonom melihat dalam inisiatif ini tanda-tanda piramida keuangan atau gelembung. Pertama, warga negara diminta untuk terus membayar iuran bahkan setelah perbaikan selesai. Kedua, mereka tidak dapat memengaruhi waktu dan cakupan perbaikan yang telah ditentukan sebelumnya oleh para pejabat. Ketiga, jika kekurangan dana, penghuni akan dipaksa untuk memberikan kontribusi tambahan. Dan mengingat fakta bahwa banyak yang menolak pembayaran itu sendiri dan indeksasi mereka, program ini hanya akan bermanfaat bagi mereka yang rumahnya dijadwalkan untuk diperbaiki dalam waktu dekat. Kapan gelembung keuangan perbaikan akan meledak? Ketika pembayar akan dibiarkan tanpa apa-apa.

Untuk pengaduan kelompok inisiatif para deputi ke Kantor Kejaksaan Agung dan Mahkamah Konstitusi, sebuah jawaban diterima tentang ilegalitas mengumpulkan pembayaran untuk perbaikan. Karena pembayar tidak dapat mengelola sendiri sumber daya keuangan, inisiatif ini tidak konstitusional.

Gelembung Dow Jones

Banyak analis keuangan mengklaim bahwa pasar keuangan jangka panjang terus tumbuh, tidak cukup memperhatikan faktor inflasi. Studi indikator Dow Jones mengarah pada kesimpulan yang agak menarik. Jadi, dari tahun 1900 hingga 1982, sama dengan nol. Artinya, selama hampir seratus tahun, pasar saham AS belum bergerak. Selama 130 tahun sejarah keberadaannya, indeks telah berulang kali mengalami rekombinasi dan rotasi, tetapi selama analisis dalam jangka panjang tetap tidak berubah.

Pada abad terakhir, dua gelembung finansial Dow Jones terlihat di pasar saham AS. Yang pertama bengkak dari 1924 hingga 1929. Selama waktu ini, indeks melonjak 4 kali, setelah itu penurunan tajam di pasar dimulai, yang berhenti hanya pada tahun 1932, yang disertai dengan penurunan 85% dalam indeks. Periode pemulihan berlanjut hingga 1937, ketika indeks tumbuh empat kali lagi (tetapi tidak mencapai maksimum sebelumnya). Selama 16 tahun ke depan, pasar mengalami stagnasi, yang mulai keluar hanya pada tahun 1953.

Gelembung kedua bertanggal 1994. Sampai tahun 2000, pasar hampir tiga kali lipat, setelah itu ambruk hingga 40%. Dari tahun 2003 hingga 2007 ada pemulihan, yang, bagaimanapun, tidak dapat diperbaiki karena awal krisis baru 2008.